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公募走访手记之实用选基手册:投资决策委员会成员的产品可以买吗

来源:http://shanghaitoyexpo.com 责任编辑:ag88环亚国际 更新日期:2019-07-19 15:50

  从去年八月份至今,我陆陆续续走访了约30家分布在北上深的公募基金,并与他们市场部的工作人员以及基金经理、投资总监等投研人员进行了一些交流,总结了一些基金投资的规律,供大家参考。事先声明,本民工持有各种类型的基金超过十种,并且认同基金定投的投资理念,同意这一点的可以继续看,不喜望勿喷。为了形式完整流畅和可读性强,本系列文章中的一些观点经过一定修饰,但不影响表述。

  另外郑重声明,本系列文章所提到的一些具体基金产品均为举例需要,不作为任何投资依据,也不代表本人持有这些产品;作者倡导的是投资基金的方法论,而非推介产品,据此投资风险自担。

  在市场上的上百家大中小公募基金中,各家的组织架构和管理层设置都有很大的差别,除了公司法规定的董事长、董事、总经理、副总经理这一众高管,很多岗位职务都很难一一对应。

  比如,一些基金公司是事业部制,有员工持股计划,每一个事业部其实都有事业部的负责人,事业部负责人有时候会挂上总经理助理的title,而且事业部是自负盈亏的。这其中最具有代表性的就是中欧基金,2014年,中欧基金成为了第一家开始使用事业部制的基金公司。随后,据不完全统计,中欧、国泰、前海开源、九泰、华商、民生加银、中邮、招商、创金合信等十余家基金公司先后宣布实行事业部制,还有不少基金公司内部已开始试行,尚未对外公布。

  事业部制最明显的好处是,很多抱着吃大锅饭心态的人很难混下去,在事业部制的体系下,如果规模不做起来,奖金等都会很少。而且有了员工持股计划,更加能吸引人才,刺激大家做业绩。

  但如果你仔细观察,你就会发现,近几年,几乎没有基金公司在以事业部作为卖点宣传了,为什么?民工咨询了几位来自于事业部的公募从业人员,他们的基本观点如下:

  第一,事业部解决了部分人吃大锅饭混日子的现象,却把公司的中后台资源分散了。举例子,原本非事业部体系下,公司对外宣传都是统一规划的,现在各个事业部之间宣传资源不均衡怎么办?还有渠道,你推哪个事业部的产品,怎么推,才能保证公平?由于各部门之间独立核算,资源难以共享,影响协作,久而久之,各自为政、内部竞争的现象就产生了严重的内耗和资源浪费。运营成本过高,损害的最终还是股东和基民的利益。

  第二,事业部之间陷入追求绝对规模的怪圈。如果是大公司,事业部之前业务不一样,那还比较容易和谐相处,比如分成养老金FOF投资事业部、权益投资事业部、固收投资事业部、专户事业部、另类投资事业部、指数与量化投资事业部等,这样冲突不多;但很多小公司产品线并不多,如果变成了权益投资一部、权益投资二部这种同质化非常严重的事业部,那大家互相只能追求绝对规模,哪家规模多,哪家管理费分成就多。

  第三,事业部抗风险能力不强。有人把事业部比作是“私募化”的公募,由于事业部制自负盈亏,往往更容易受制于市场的波动。虽然在市场火热时能创造更多的利润,但当市场进入低迷时,失去公司大平台支持的事业部则很容易面临窘境,有些甚至难以覆盖成本。

  基于很多原因,现在越来越多的公募发现了事业部的弊端,也就开始渐渐退出事业部制度。

  除了事业部之外,公募一级部门一下中层的管理人员职级也很难对标。比如有的地方叫XX部总经理有的地方叫总监,还有的地方直接就叫负责人;比如投资总监也分很多种,有的基金只有一位投资总监,有的基金还会多一个投资副总监,还有很多大公司是把投资总监分为权益投资总监和固收投资总监,某些公司还会设置联席投资总监。不论是投资总监还是一级部门负责人,其实都是在公司的投资中比较有决策权的,那么,如何在这些纷杂的职级中,找出真正的投资决策大佬?

  第一、投委会成员是可以标准化的一个组织。任何一家公司不论什么架构,都会设置投资决策委员会,这是基金投资的最高决策机构,所以如果你不清楚这家基金公司谁在掌控投资决策权,看下投委会名单就知道了。

  第二、投委会是较为公平的一个机构,基本上排除了所有非投研人员,而不是完全依据高管来排列组合,很多一线的投研人员可以参与其中,有些投委会甚至会让没有管理职级的基金经理参与。这就决定,几乎投委会的成员都是投研大咖。

  第三、投委会成员的产品基本上不会太差。如果有人盘点一下市面上的爆款老产品和明星老基金经理,你会发现他们大多都在投委会里面了。换个思路来说,投委会成员都是公募比较有分量的一线领导和业绩担当,所以他们的产品不太可能业绩太差。

  民工在此统计了2018年非货币规模前30的公募基金的投资决策委员会成员:

  我们从上图可以看出来,各大公募的投委会人员设置其实也不太一样,最少的是兴全基金和富国基金,兴全基金的投委会只有庄园芳(现任兴全基金总经理,高级工商管理硕士,拥有27年投资经历。历任兴业证券交易业务部负责人、证券投资部总经理、投资总监、副总裁等职务。)、董承非(副总经理,分管主动投资部门,师承王晓明,11年狂砍9座金牛奖杯)、谢治宇(投资总监,“巨无霸”兴全合宜管理者);富国基金的投委会有陈戈(总经理,传奇牛基富国天益价值混合管理者)、朱少醒(副总经理兼权益投资部总监,唯一14年11倍的公募基金经理)、李笑薇;最多的则是中欧基金,居然有16个投委会成员,这就是事业部制制度下的缺点——机构有些臃肿。k8国际娱乐!同时我们可以看到,易方达、案例分析 大数据平台技术方案及案例(pptwww.918.com,广发、浦银安盛和大成这四家采用了权益+固收投资决策委员会的机制,人数都不低于9个。

  虽然市场上那些短期冠军很多并不是投委会成员,但是选择基金不要太注重过往几个季度的业绩,要关注基金的长期走势,如果一个基金经理在过去的3~5年每年业绩排名都靠前,虽然可能不是前十,但是一直都能在前列,那么长期看来,就可以跑赢市场大多数基金。此外,基于风险角度考虑,我也不太建议大家对短期的冠军一拥而上,而是关注长期价值。投委会成员中能管理基金的人,大多都是身居高位且处于一线投研,基本是很难有烂产品。当然,这里只是给大家一个粗略的筛选的标准(相当于基金池),凯时国际娱乐下载佰草集哪个系列适合32岁更多的产品信息,还需要一个个分析。

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